王力安防3亿元定增背后：近三年盈利1.5亿分红却高达3亿 被质疑“透支式分红”|定增志

　　5月13日，披露定预案。本次发行拟募集资金总额不超过30，000万元（含本数），募集资金在扣除相关发行费用后的募集资金净额将全部用于湖北王力安防产品有限公司智能门窗系列产品项目，发行对象为不超过35名（含35名）特定投资者。

　　Wind显示，王力安防2022-2024年的现金分红分别为8，791.55万元、13，187.33万元、8926.05万元，合计3.09亿元。然而，公司近年分红表现看似积极，实则暗藏争议 。

　　2022-2024年，王力安防归母净利润分别为-0.43亿元、0.55亿元、1.39亿元，合计1.5亿元。3亿元的现金分红意味着，近三年的股利支付率高达200%。

　　其中，公司2022年亏损0.43亿元，却分红0.88亿元。2023年股利支付率高达241.28%，远超净利润规模，主要因当年归母净利润仅0.55亿元，分红却达1.32亿元。这种“透支式分红”虽短期提振市场信心，但长期可能削弱公司资本积累能力。  

　　2024年公司拟分红0.89亿元（股利支付率64.29%），而后启动3亿元定增计划。尽管公司解释募资用于湖北智能门窗项目，但分红后立即向市场“要钱”，被质疑为“左手分红、右手圈钱”，中小股东实际获得感有限（前十大股东持股超70%）。  

　　这一策略虽符合合规性，却暴露公司治理中对中小股东权益的忽视。以2024年净利润1.39亿元计算，分红占净利润64.29%，而同期研发投入仅7802万元，不足分红金额的90%，技术投入与股东回报的失衡可能影响长期竞争力。

　　王力安防的案例为投资者提供多重启示：主要是警惕“高分红陷阱”。股利支付率畸高可能掩盖盈利质量问题，需结合现金流、负债率综合评估。  

　　展望：王力安防的定增能否破局，取决于湖北项目的产能消化效率及智能锁业务的技术突破。建议投资者关注两大指标：2025年智能锁收入增速能否转正，以及华中区域毛利率是否显著提升。在传统门锁行业增长见顶的背景下，公司的智能化叙事仍需更多实证支撑。

　　（注：本文结合AI工具生成，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。）