摩根资产管理：中美经贸会谈联合声明超预期 风险释放下市场反应积极

　　刚公布的中美日内瓦经贸会谈联合声明，内容显示中美双方相信持续的协商有助于解决双方在经贸领域关切的问题；双方决定自5月14日，美国将（一）修改2025年4月2日第14257号行政令中规定的对中国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品）加征的从价关税，其中，24%的关税在初始的90天内暂停实施，同时保留按该行政令的规定对这些商品加征剩余10%的关税；（二）取消根据2025年4月8日第14259号行政令和2025年4月9日第14266号行政令对这些商品的加征关税。中国将（一）相应修改税委会公告2025年第4号规定的对美国商品加征的从价关税，其中，24%的关税在初始的90天内暂停实施，同时保留对这些商品加征剩余10%的关税，并取消根据税委会公告2025年第5号和第6号对这些商品的加征关税；（二）采取必要措施，暂停或取消自2025年4月2日起针对美国的非关税反制措施。未来双方将建立机制，本着相互开放、持续沟通、合作和相互尊重的精神，继续就经贸关系进行协商。

　　本次联合声明的重点及影响包括了：

　　一、此次声明有效为中美前期贸易争端降温，双方均作出一定让步，降低并暂停此前部分关税，一则为后续协商创造友好空间，一则也结束前期中美贸易因畸高关税暂停的情况，有助双方的经贸有序恢复。

　　二、双方同意建立常态化对话机制，有助于及时沟通、化解分歧，并避免不必要的摩擦，强化未来协商的稳定性。

　　三、中美两大经济体贸易对话立下良好开局，有助于缓解对全球供应链中断及经济衰退的担忧。

　　摩根资产管理认为，此次关税下调的幅度超出预期，这反映出中美双方都认识到关税将打击全球增长的经济现实，对话及协商是化解风险的更好选择。资本市场立即出现积极反应，香港主要股指和美国股指期货应声上涨，美国国债收益率和美元指数也随之上涨。90 天的关税暂停期为双方争取了达成进一步共识的时间，但它仍然给谈判进程带来了一定压力，需要观察双方后续磋商进展。我们预计整体资本市场风险情绪或将有所缓解，风险释放反弹后或更多回归经济和盈利基本面。